對(duì)于行業(yè)內(nèi)由來(lái)已久的庫(kù)存問(wèn)題，董秘林峰國(guó)顯得有些無(wú)奈：“庫(kù)存是品牌的墳?zāi)�，這是無(wú)可避免的。”
“這件西裝是今年的新款，細(xì)條紋顯得直挺穩(wěn)重，現(xiàn)在全場(chǎng)七折，折后是二萬(wàn)一千多”。廣州友誼百貨的
卡奴迪路直營(yíng)店里，售貨員指著店里一件男士西裝，給記者介紹今年的秋冬新款。
“幾千的西裝原料是國(guó)內(nèi)的，剛才那件2萬(wàn)多的原料源自國(guó)外，所以比較貴�！笔圬泦T告訴記者。
在友誼百貨二層，與周圍的
男裝品牌相比，卡奴迪路有完整的店面隔間，店面空間顯得大氣整齊。不過(guò)在記者走進(jìn)直營(yíng)店半個(gè)小時(shí)里，并沒(méi)有看見(jiàn)其他顧客。
在理財(cái)周報(bào)上一期關(guān)于
服裝的報(bào)道中提到，三季度卡奴迪路以70%的毛利，62%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在男裝中獨(dú)秀一枝，不過(guò)仍然面臨著服裝行業(yè)無(wú)可避免的宿命——庫(kù)存問(wèn)題。
據(jù)三季報(bào)顯示，該公司存貨余額在期末達(dá)到2.53億元，環(huán)比增長(zhǎng)61.6%，而營(yíng)業(yè)收入3.95億，庫(kù)存營(yíng)收比達(dá)到了0.65，在本期研究的6家公司中高居榜首。而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流又下滑，這背后的原因是什么？與同行其他品牌高端男裝相比，卡奴迪路的運(yùn)營(yíng)模式和去庫(kù)存渠道又是如何？帶著這些迷思，記者走訪了卡奴迪路廣州總部以及采訪了董秘林峰國(guó)。
每20家直營(yíng)店配一家?jiàn)W特萊斯
對(duì)于行業(yè)內(nèi)由來(lái)已久的庫(kù)存問(wèn)題，林峰國(guó)顯得有些無(wú)奈：“庫(kù)存是品牌的墳?zāi)梗@是無(wú)可避免的�！�
光大證券分析認(rèn)為，三季度存貨較年初增73%至2.53億元，較上半年的1.57億元增長(zhǎng)明顯，主要因公司直營(yíng)店鋪增長(zhǎng)致備貨量上升以及2012年秋冬貨品基本入庫(kù)所致。
增開(kāi)新店一直是卡奴迪路品牌拓展和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張的重要戰(zhàn)略。2008年以來(lái)，公司門(mén)店數(shù)量的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為36.88%，其中直營(yíng)店的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為32.63%，加盟店的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為42.90%，而今年，共新增開(kāi)了90家門(mén)店。
卡奴迪路每年有2個(gè)
訂貨會(huì)，每年的訂單都還在增長(zhǎng)。卡奴迪路供應(yīng)商之一溫州市名威服飾有限公司陳總經(jīng)理告訴記者，名威和卡奴迪路已經(jīng)有十幾年的合作關(guān)系，主要男裝外套和夾克成品，每年的訂單都在遞增。
庫(kù)存是各家服裝公司的共同問(wèn)題，而解決的渠道卻有各家的不同。
2011年三季度，
報(bào)喜鳥(niǎo)是通過(guò)在二季度增加加盟商的退貨來(lái)緩解秋冬庫(kù)存壓力，而卡奴迪路也有自己的一條去庫(kù)存路子——奧特萊斯（OUTLETS）折扣店。
“這可以說(shuō)是卡奴迪路的特色，國(guó)外一線男裝品牌都是這么做的，模式已經(jīng)很成功。”林峰國(guó)興奮起來(lái)，顯得自信滿滿。他表示，奧特萊斯店?duì)I運(yùn)成本較低，聯(lián)營(yíng)商場(chǎng)扣點(diǎn)較少，一般是15%的返點(diǎn)。因此，奧特萊斯店是過(guò)季貨品的主要消化渠道，舊貨一般打3-6折出售，在降低庫(kù)存水平的同時(shí)加快了資金回籠速度。對(duì)于庫(kù)存消化，公司通過(guò)在廣州、北京、上海等地開(kāi)設(shè)奧特萊斯店予以消化，公司現(xiàn)有奧特萊斯店20家，平均每20家直營(yíng)店配有一家?jiàn)W特萊斯店專門(mén)消化近2年內(nèi)的舊貨。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受益于運(yùn)營(yíng)模式
對(duì)于卡奴迪路三季度獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)62%和70%毛利的“秘籍”，林峰國(guó)坦言，主要受益于新開(kāi)門(mén)店、募集資金的6.5億以及卡奴迪路的運(yùn)營(yíng)模式。
卡奴迪路聯(lián)營(yíng)商場(chǎng)返還扣點(diǎn)的運(yùn)營(yíng)模式使得其在租金和人工成本普遍上漲的情況下沒(méi)有受到很大的影響。
“福建主要集中生產(chǎn)夾克和褲子，以街邊店和加盟店為主。江浙一帶的男裝約50%是在街邊店，50%是在中檔商店。而卡奴迪路屬于輕資產(chǎn)型，70%到75%的營(yíng)業(yè)收入都是直接來(lái)源于直營(yíng)店�！绷址鍑�(guó)表示。
他告訴記者，卡奴迪路在百貨商場(chǎng)和機(jī)場(chǎng)都是聯(lián)營(yíng)商場(chǎng)模式運(yùn)營(yíng)，不需繳納租金，實(shí)行收入分成，商場(chǎng)分成收入35%。
因此，相對(duì)于福建和江浙一帶的男裝會(huì)受到租金上漲50%而吞噬利潤(rùn)，卡奴迪路并沒(méi)有受到很大影響。
再者，公司把募集資金6.5億投向新開(kāi)門(mén)店和ERP信息化管理建設(shè)也是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要因素。“不過(guò)，公司發(fā)展速度太快，管理上有些趕不上，如在人工培訓(xùn)等方面，還需要時(shí)間去適應(yīng)�！崩罘鍑�(guó)有些擔(dān)憂。
對(duì)于公司今年的業(yè)績(jī)，林峰國(guó)表示符合增長(zhǎng)區(qū)間為40%-60%的預(yù)期。廣東而言，去年廣州友誼百貨的卡奴迪路直營(yíng)店業(yè)績(jī)最好，達(dá)到500萬(wàn)-600萬(wàn)的營(yíng)業(yè)收入。
運(yùn)營(yíng)效率降致現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)
三季報(bào)顯示，卡奴迪路經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增長(zhǎng)率在今年一季度由正轉(zhuǎn)負(fù)，三季度更是環(huán)比減少了2000多個(gè)百分點(diǎn)。
興業(yè)證券分析認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，公司資產(chǎn)負(fù)債表運(yùn)營(yíng)效率有所下降。
公司應(yīng)收賬款在今年逐期提升，主要因?yàn)楣窘衲暝谫Y金狀況較為寬裕的情況下，增加了對(duì)加盟商的信用支持力度。運(yùn)營(yíng)效率的下降使得公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，也使得償債能力指標(biāo)有所下降�！斑M(jìn)貨多采購(gòu)多，新開(kāi)門(mén)店多也是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流下滑的原因�！鄙鲜龇治鰩熛蛴浾弑硎�。
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