宜家為何永不上市 上市會讓投資人喪失控制權風險？

創(chuàng)建于1943年的宜家是目前全球最大的家居產(chǎn)品零售商，截至2013年，宜家在全球26個國家擁有303家商場，所售產(chǎn)品近萬種，年營業(yè)額超過14億歐元，擁有超過13萬名員工。一手創(chuàng)建了宜家集團的英格瓦·坎普拉德（Ingvar Kamprad），起初以販賣小商品起家，那時的他絕不會想到，有一天自己會成為這個世界上最富有的人之一，其曾以310億美元的身家躋身《福布斯》富豪榜前十。

　　在同行“打壓”中壯大的宜家

　　宜家的名字與創(chuàng)始人坎普拉德的生活有著緊密的聯(lián)系。IKEA這四個字母分別來自他的姓名Ingvar Kamprad，他擁有的農(nóng)場Elmtaryd，以及他位于瑞典南部的家鄉(xiāng)Agunnaryd。坎普拉德對家鄉(xiāng)有著深厚的感情，而北歐文化對后來宜家的經(jīng)營理念也有莫大的影響。

　　坎普拉德最初主要在當?shù)刎溬u海鮮、雜志和種子等生活用品。隨著二戰(zhàn)的結束，戰(zhàn)后的歐洲對于生活用品的需求激增，特別是家具行業(yè)的供需不平衡導致價格高居不下，家具一時間成為奢侈消費品�？财绽�德想要改變這個現(xiàn)狀，他希望做大多數(shù)人都買得起的家具，幫助人們改善生活品質。

　　雖說坎普拉德的想法不錯，又很有意義，然而在實踐中他卻遭遇了重重困難，其中最大的阻礙便是來自家具商同行和生產(chǎn)商聯(lián)盟的抵制�？财绽�德迫不得已，只好向瑞典少數(shù)獨立的家具制造商購買產(chǎn)品，并在國外如波蘭等地開拓新貨源。同行的聯(lián)合打壓反而成了一種機遇，不僅“逼迫”宜家找到了更廉價的供應商，還讓坎普拉德意外打破了來自生產(chǎn)卡特爾成員的價格壟斷，大幅度降低了家具售價。如今，宜家更是在全球53個國家擁有超過1300家供應商。

　　1965年，當?shù)谝患乙思疑虉鲈谌鸬溟_業(yè)時，人頭攢動門庭若市，一切都按坎普拉德計劃進行，直到1970年，一場大火將位于斯德哥爾摩南郊的宜家旗艦店化為灰燼。就在所有人都認為坎普拉德在劫難逃之時，一座嶄新的宜家商場在廢墟上又重新建立起來了。原來，在經(jīng)歷了同行聯(lián)合打壓之后，坎普拉德學會了居安思危，將每年的營業(yè)利潤撥出14%以備不時之需，正是坎普拉德的未雨綢繆，宜家才得以重生。

　　新商場建立后，坎普拉德面臨著資金短缺的問題，他迫切需要降低經(jīng)營成本。在宜家的價值鏈中，原料成本已經(jīng)較大程度進行了優(yōu)化，因此只能從管理成本著手。坎普拉德先是取消了賣場中的推銷員，接著又將倉庫與賣場合二為一，從而降低了運輸及管理成本，最終宜家發(fā)展成為一個自助選購、自助提貨及自助安裝的新式家居零售店。這種方式可以最大可能壓縮中間環(huán)節(jié)成本，讓利消費者，因此從一開始就深得顧客喜愛，直至今天，自助式零售仍是宜家的獨特賣點。

　　設計精妙的宜家王國

　　在普通人眼中，宜家有著獨特的文化氛圍和清晰的品牌內涵，但其背后的運作及控制機制卻不那么透明。宜家一再標榜其所有權歸基金會所有，并不屬于創(chuàng)始人坎普拉德家族，坎普拉德本人也屢次在媒體面前聲稱“自己和家人不擁有宜家一分錢”。然而深究其后，可以發(fā)現(xiàn)宜家集團背后的兩大運行機構—英特宜家公司和英格卡控股公司的所有權并不清晰，“宜家完全不屬于坎普拉德家族”這句話也當存疑。

　　1982年，一家名為斯帝廷·英格卡（Stichting INGKA Foundation）的基金會在荷蘭成立。這一年，坎普拉德將宜家集團捐獻給了英格卡基金會。根據(jù)《經(jīng)濟學人》雜志的報道，作為英格卡控股公司和宜家集團的所有權擁有者，2006年該基金會總資產(chǎn)達360億美元。

　　英格卡控股是整個宜家集團的母公司，控制宜家集團的運營權。英格卡控股公司的最高決策層是監(jiān)督委員會，共有6名成員，其中包括坎普拉德的二兒子約納斯·坎普拉德。

　　英格卡基金會則包含兩個部分：一是慈善機構斯帝廷·宜家基金會（Stichting IKEA Foundation），二是資產(chǎn)管理機構斯帝廷IMAS基金會（Stichting IMAS Foundation）。在斯帝廷·宜家基金會的五人董事會中，坎普拉德家族占兩席，分別是坎普拉德本人和他的長子彼得。宜家基金會有一份運作章程，明文記載著基金會的運作目標和規(guī)則，只要不違法，坎普拉德可以隨心所欲制定及修改章程內容。如此一來，坎普拉德控制了基金會，也順理成章地掌握了基金會內的資金流向。

　　至于為何將宜家基金會設置于荷蘭，坎普拉德也作了周密的打算。荷蘭對于非盈利性機構的資金流動管理相當寬松，坎普拉德家族先是將宜家的龐大資金轉移至基金會，進而又可以透過基金會將資金轉移到位于庫拉索的信托公司，由于當?shù)胤�律保護信托公司所有人，因此也無法追查到資金的最終流向。

　　在坎普拉德王國中，另一個具有重要地位的機構是英特宜家公司（Inter IKEA System），這是宜家集團品牌的所有權擁有者。所有宜家商場每年均需向英特宜家公司支付其總營業(yè)額3%的費用，租借“宜家”概念；且經(jīng)營者只能以宜家賣場標準經(jīng)營，不能擅作改動。

　　2013年，宜家集團總營業(yè)額為285億歐元，這意味著品牌使用費高達8.5億歐元，同時，英特宜家公司經(jīng)過巧妙的所有權設計，幫助坎普拉德將這筆資金穩(wěn)妥地收入囊中。英特宜家的母公司為英特宜家控股公司（Inter IKEA Holding），其所有人是荷屬安地列斯群島的一家同名公司；后者的所有權又屬于位于庫拉索的一家信托公司，由于庫拉索當?shù)胤�律，不必對外公布信托公司所有人姓名。這樣一來，英特宜家公司每年所收取的高額品牌使用費流入了所有權未知的信托公司。在英特宜家控股的董事會中，創(chuàng)始人坎普拉德的小兒子馬修斯擔任董事長，掌控著整個英特宜家公司及其資金流向。

　　整個宜家王國的每一個設計都是有考究的。從集團日常運營管理，到品牌授權費用回流，通過環(huán)環(huán)相扣的精妙設計，坎普拉德牢牢掌控著宜家的控制權和現(xiàn)金流（附圖）。身為全球的隱形富豪，坎普拉德行事低調，生活極其儉樸，甚至對外宣稱家族并不擁有宜家一分錢。但此言論卻引人質疑，若是如此，坎普拉德兢兢業(yè)業(yè)付出畢生心血于宜家，三個兒子也盡數(shù)在宜家工作，卻不求得到任何回報是不合情理的。

　　另一個論據(jù)則是，宜家作為全球最大的家具零售商，公開上市必然帶來高額的增值，并能募集資金擴大市場，但坎普拉德卻一再強調“宜家永遠不會上市”，這背后又有何目的呢？如果宜家股票上市，投資人要求的公開透明可能與家族低調隱蔽財富的意愿相抵觸，更有喪失控制權的風險。以宜家集團為中心的一系列組織和機構將宜家每年產(chǎn)生的營業(yè)利潤通過各種渠道輸送到坎普拉德家族的金庫中。而這一金庫的資金，又被用于投資、新建宜家商場，如此循環(huán)往復，坎普拉德家族的版圖得以不斷擴大。

　　繼承人三權分立

　　出生于1926年的坎普拉德如今已年近九旬，在彭博2014年全球億萬富豪指數(shù)榜上，其名列第八。巨大的家產(chǎn)該如何繼承？而宜家集團又該誰來接班？問題已是迫在眉睫。

　　坎普拉德有三個兒子。大兒子彼得·坎普拉德，被稱為英格瓦的“復制品”。他的脾氣不好，卻擁有優(yōu)秀的管理能力和組織能力。二兒子約納斯·坎普拉德，主修設計出身，曾負責宜家家居設計，雖然他所設計的產(chǎn)品銷量不很好，卻仍然抱有對設計的熱情。約納斯與父親大為不同，因犯有口吃，不善言表，也怯于在公眾場合露面，他也不像兩個兄弟一樣熱衷于展現(xiàn)領導才能，相反，他甘愿服從領導。小兒子馬修斯·坎普拉德年輕時個性十足，在宜家擔任負責人時以自我為中心，不喜歡聽取別人的意見，但又缺乏正確的判斷力，引起了一些元老的不滿。當坎普拉德安排小兒子馬修斯出任宜家瑞典總部負責人時，就遭到宜家歐洲負責人拉馬森的反對，但是最終的結果是拉馬森被辭退，并且今后不能與宜家有任何接觸。顯而易見，坎普拉德希望把三個兒子都安放在自己創(chuàng)建的王國里擔任要職，以保證家族對宜家的絕對控制，也不許外人干擾他的決定。

　　在老頭子的權力徹底下放之前，看起來團結的三兄弟其實私下也明爭暗斗。原英格卡控股公司董事長史滕納特是坎普拉德的小舅子，他在公司工作多年，能力很強，對公司業(yè)務又有全面的了解。在繼承人選上，史滕納特認為老大彼得優(yōu)柔寡斷、判斷力差，因此他支持老三馬修斯接班，這當然遭到了彼得的不滿，隨即其便被免除英格卡控股公司董事長的職位，成為了繼承之爭的犧牲品。