安踏上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤11.29億元，童裝及電商業(yè)務(wù)為主動力

本土運(yùn)動鞋類及服裝品牌安踏9月6日發(fā)布起頗為華麗的2016年中報(bào)，今年上半年，安踏實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61.43億元，與去年同期相比增長20.21%，毛利收入29.41億元，與去年同期相比增長23.48%，實(shí)現(xiàn)凈利潤11.29億元，與去年同期相比增長16.98%。

按照其分產(chǎn)品銷售情況來看，鞋類和服裝部門營收分別同比增長19.4%和22.5%。2016年上半年安踏童裝和FILA業(yè)務(wù)同比增長均超過30%。電商業(yè)務(wù)同比增長超過50%，并占公司總收入的12%左右。整體毛利率同比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)至47.9%，主要原因在于服裝業(yè)務(wù)的毛利率提高，并被鞋類業(yè)務(wù)毛利率下降所部分抵消。服裝產(chǎn)品毛利率同比上升3.2個(gè)百分點(diǎn)至51.5%，主要由于FILA產(chǎn)品的銷售提升。然而，由于高性價(jià)比的鞋類產(chǎn)品占比較高，鞋類產(chǎn)品的毛利率同比下跌0.7個(gè)百分點(diǎn)至45.1%。

銷售及分銷費(fèi)用同比激增27.3%至12.6億元，主要是由于奧運(yùn)年廣告和營銷費(fèi)用增加。由于FILA零售網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張，員工成本同比上升23.8%。管理費(fèi)用同比增長27.9%至人民幣2.99億元。因此，經(jīng)營利潤率同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至24.2%。凈利潤率同比下跌0.5個(gè)百分點(diǎn)至18.4%。公司宣派了每股34港仙的中期股息，相當(dāng)于65.2%的派息比率，較2015年上半年的64.5%高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

2016年二季度，安踏品牌產(chǎn)品的零售銷售錄得高單位數(shù)同比增長，好于2016年一季度的中單位數(shù)增長。公司自2016年一季度開始披露零售銷售增長，而非同店銷售增長。安踏童裝品牌產(chǎn)品及電商業(yè)務(wù)分別同比增長超過30%和超過50%。2016年二季度，零售渠道的折扣率約為75%，好于2016年1季度的70%，主要由于2016年一季度天氣寒冷使到店客戶數(shù)量減少。2016年二季度的存銷比保持在4-5個(gè)月的水平。折現(xiàn)率的改善以及健康的存銷比顯示出零售渠道的庫存壓力減輕�！�

中報(bào)顯示，截至2016年6月30日，安踏庫存同比飆升44.7%至人民幣12.4億元，主要是由于FILA零售門店的擴(kuò)張。因此，2016年上半年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增長7天至64天。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加3天至45天，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增長4天至37天。因此，整體周轉(zhuǎn)天數(shù)惡化了8天至56天，略差于預(yù)期，但較公司同業(yè)相比仍相對健康。

業(yè)內(nèi)人士今天表示，安踏已實(shí)行O2O戰(zhàn)略以連接線上和線下渠道，這將有利于改善公司的營運(yùn)資金管理。因此，預(yù)計(jì)在未來幾年公司的整體營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)周期仍將保持健康。

國泰君安研究員洪學(xué)宇認(rèn)為，F(xiàn)ILA品牌、FILA童裝品牌、安踏童裝品牌及電商業(yè)務(wù)將在未來幾年將成為公司的增長動力。中報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，截至2016年6月30日，全國共有687家FILA及FILA童裝專賣店。公司計(jì)劃到2016年底擁有700-750家FILA及FILA童裝專賣店，這也將推動FILA品牌的收入貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)2016年全年FILA品牌的收入將同比增長超過30%。2016年上半年，安踏童裝貢獻(xiàn)的收入同比增長超過30%，并占總收入的10%左右。

洪學(xué)宇談到，目前，中國的童裝市場是高度分散的，這為安踏童裝及FILA童裝的快速擴(kuò)張?zhí)峁┝肆己玫沫h(huán)境，預(yù)計(jì)兩個(gè)童裝品牌將受益于“二孩政策”所帶動的強(qiáng)勁的市場需求。安踏也計(jì)劃到2016年底擁有8600-8700家安踏及安踏童裝專賣店。2016年上半年，電商業(yè)務(wù)占公司總收入的12%左右，初步預(yù)計(jì)在2016年下半年及2017年安踏將從電商業(yè)務(wù)獲得更高的收入貢獻(xiàn)。