陰功！季報(bào)前Under Armour被投行降級(jí) 長(zhǎng)短期都被看淡

Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 安德瑪下周公布二季度業(yè)績(jī)之前被分析師看淡降級(jí)，但投資者在該集團(tuán)一季度銷售增速跌至個(gè)位數(shù)且錄得上市以來(lái)首次虧損業(yè)績(jī)后已經(jīng)處變不驚，Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 股價(jià)并沒有明顯波動(dòng)。

Deutsche Bank AG 德意志銀行分析師Paul Trussell 將Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 的評(píng)級(jí)從“持有”下調(diào)至“賣出”，目標(biāo)價(jià)則維持在17美元，比該股周二收市價(jià)20.11美元低15.5%。根據(jù)FactSet 的數(shù)據(jù)，該股有7個(gè)“買入”評(píng)級(jí)，但只比“賣出”評(píng)級(jí)多一個(gè)。

2017年以來(lái)Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 已經(jīng)累計(jì)下挫30.8%，大部分跌幅源于今年1月公布四季度財(cái)報(bào)后市場(chǎng)的負(fù)面反應(yīng)，而標(biāo)普500指數(shù)在今年累計(jì)錄得10%的漲幅。

Paul Trussell 指出折扣橫行的艱難銷售環(huán)境以及行業(yè)的整體調(diào)整是他們對(duì)Under Armour Inc. 安德瑪短期發(fā)展信心不足的原因，而消費(fèi)者偏好的持續(xù)轉(zhuǎn)變和大型競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在創(chuàng)新方面的加倍努力也影響了他們對(duì)該集團(tuán)長(zhǎng)期前景的看法。他又認(rèn)為隨著為驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)而必須對(duì)直接面對(duì)消費(fèi)者渠道、國(guó)際業(yè)務(wù)和設(shè)計(jì)研發(fā)等方面作出的投資會(huì)稀釋利潤(rùn)，EPS 的增長(zhǎng)空間受限，因此對(duì)該集團(tuán)的高估值產(chǎn)生疑問(wèn)。

周一，在美國(guó)設(shè)有超過(guò)1,000間門店的體育用品零售商Hibbett Sports Inc. (NASDAQ:HIBB) 發(fā)出銷售和盈利預(yù)警，為競(jìng)爭(zhēng)激烈的運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)再次敲響警鐘。該集團(tuán)預(yù)計(jì)二季度同店銷售會(huì)錄得10%的巨大跌幅，而市場(chǎng)預(yù)期的跌幅僅為2%。雖然其業(yè)績(jī)大幅倒退反映的是行業(yè)的整體局面，但值得注意的是，Hibbett Sports Inc. 16.5%的銷售來(lái)自Under Armour Inc. 安德瑪。

Paul Trussell 相信Under Armour Inc. 安德瑪只有恢復(fù)服裝和鞋類雙位數(shù)銷售增長(zhǎng)，才能支持股價(jià)突破目前的水平。無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，一季度該集團(tuán)最大品類服裝只錄得7.2%的增長(zhǎng)，而過(guò)去多年表現(xiàn)都很亮眼的鞋類增速更驟降至只有2.0%。Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集團(tuán)和Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪達(dá)斯集團(tuán)都不斷通過(guò)科技創(chuàng)新和潮流設(shè)計(jì)推動(dòng)增長(zhǎng)，Under Armour Inc. 安德瑪在這兩個(gè)方面都顯得軟弱無(wú)力。

更甚的是，消費(fèi)者對(duì)運(yùn)動(dòng)休閑生活方式產(chǎn)品的追求也不利于擅長(zhǎng)體現(xiàn)產(chǎn)品功能的Under Armour Inc. 安德瑪，Paul Trussell 指出這一趨勢(shì)對(duì)Nike 耐克和Adidas 阿迪達(dá)斯更有利，而且Under Armour Inc. 安德瑪?shù)脑鲩L(zhǎng)空間也受到眾多新品牌的壓迫。例如Under Armour Inc. 安德瑪?shù)闹饕�批發(fā)伙伴Dick’s Sporting Goods Inc. (NYSE:DKS) 正重點(diǎn)推廣其自有運(yùn)動(dòng)服品牌Second Skin，也給予歌星Carrie Underwood 的服裝品牌Calia 大量的貨架空間。

另一個(gè)主要客戶Finish Line Inc. (NASDAQ:FINL) 也在上月反映Under Armour 安德瑪品牌的熱度繼續(xù)退減，而Nike 耐克和Adidas 阿迪達(dá)斯兩大品牌則繼續(xù)支配運(yùn)動(dòng)零售市場(chǎng)。

根據(jù)L&F Capital Management，兩年前Under Armour Inc. 安德瑪還是資本市場(chǎng)當(dāng)紅炸子雞的時(shí)候，F(xiàn)inish Line Inc. 管理層在業(yè)績(jī)分析師會(huì)議上9次提到該集團(tuán)，并盛贊Under Armour 安德瑪品牌的Stephen Curry 斯蒂芬·庫(kù)里籃球鞋系列以超卓的速度熱賣。兩年后6月23日的業(yè)績(jī)分析師會(huì)議上，Under Armour 安德瑪只被提及一次，F(xiàn)inish Line Inc. 管理層透露上季推動(dòng)籃球鞋銷售的主要是Jordan 品牌以及Nike 耐克旗下球星Kyrie Irving 和Paul George 的戰(zhàn)靴，而運(yùn)動(dòng)鞋整體暢銷的包括Nike 耐克品牌的復(fù)古跑步款式以及Adidas 阿迪達(dá)斯的Superstar、Tubular Shadow 及EQT 等型號(hào)。Foot Locker Inc. (NYSE:FL) 的高管也在最近幾季一直表示Under Armour Inc. 安德瑪正在走下坡。

成立于1996年的Under Armour Inc. 安德瑪經(jīng)過(guò)近年的高速增長(zhǎng)后在2016財(cái)年實(shí)現(xiàn)48億美元的收入，但從去年開始增長(zhǎng)逐步放緩。

據(jù)無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至3月31日一季度Under Armour Inc. 安德瑪?shù)膬羰杖雰H增6.6%，增至11.173億美元，而且在占集團(tuán)接近八成業(yè)務(wù)的北美本土市場(chǎng)收入錄得1.1%的下滑，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更暴跌90%。

面對(duì)業(yè)績(jī)的倒退，集團(tuán)創(chuàng)始人、主席兼首席執(zhí)行官Kevin Plank 終于愿意放低日常管理的權(quán)力，把精力集中在重燃品牌增長(zhǎng)上。雖然過(guò)去10年帶領(lǐng)公司扶搖直上，但市場(chǎng)傳言稱Kevin Plank 的控制欲極強(qiáng)，而該公司過(guò)去三年不斷的高管離職亦可以證明這一點(diǎn)。

從7月10日開始，Kevin Plank 不再擔(dān)任Under Armour Inc. 安德瑪集團(tuán)總裁，由加拿大鞋履集團(tuán)Aldo Group Inc. 前CEO Patrik Frisk 繼任，Patrik Frisk 同時(shí)兼任該集團(tuán)在2015年撤掉的首席營(yíng)運(yùn)官一職。

集團(tuán)在6月同時(shí)委任Paul Fipps 和Colin Browne 分別擔(dān)任首席科技官和首席供應(yīng)鏈官，上月，Kevin Eskridge 已經(jīng)接替集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人Kip Fulks 出任首席產(chǎn)品官。經(jīng)過(guò)一輪新的任命后，直接向Kevin Plank 匯報(bào)的高管人數(shù)從10人減少至6人。

Under Armour Inc. 安德瑪將于8月1日公布二季度業(yè)績(jī)。