Nine West玖熙將通過(guò)破產(chǎn)保護(hù)來(lái)進(jìn)行債務(wù)重組

搖搖欲墜的Nine West Holdings, Inc. 玖熙有限公司(下簡(jiǎn)稱Nine West)被傳很快將通過(guò)破產(chǎn)保護(hù)來(lái)進(jìn)行債務(wù)重組。

　　周三，彭博社援引消息人士稱，Nine West 已經(jīng)與9個(gè)債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，就15億美元債務(wù)達(dá)成協(xié)議，據(jù)稱協(xié)議包括申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)和出售部分鞋履、服飾業(yè)務(wù)。

　　對(duì)于現(xiàn)金流著急的Nine West 申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，市場(chǎng)早已有了定論，最終只是時(shí)間問(wèn)題，而3月15日向債權(quán)人支付利息日可能是Nine West 提交Chapter 11 的最后期限。消息人士透露，第一順位留置權(quán)債權(quán)人的債務(wù)將得到償還，而第二順位將通過(guò)重組控股集團(tuán)。

　　一直善于收購(gòu)零售業(yè)不良債務(wù)和資產(chǎn)的Sycamore Partners LLC 可能因?yàn)榇舜蝹鶆?wù)重組而失去對(duì)Nine West 的控制。據(jù)彭博追蹤債券的數(shù)據(jù)顯示，Nine West 于2019年到期年率8.25%的債券價(jià)格4年間已經(jīng)跳水至0.11美元。

　　誕生于1978 年的Nine West 此前是女鞋市場(chǎng)標(biāo)桿品牌，Nine West 旗下此前包括Nine West, Gloria Vanderbilt, L.e.i 和Easy Spirit 等多個(gè)品牌，2014年，Sycamore Partners LLC 在以22 億美元高價(jià)收購(gòu)Nine West 玖熙母公司The Jones Group Inc. 之時(shí)，市場(chǎng)便預(yù)計(jì)每況日下的Nine West 玖熙不會(huì)有好結(jié)果。

　　交易完成后，公司被分拆為Nine West, Anne Klein, Easy Spirit 和NW Jewelry 四部分業(yè)務(wù)。去年初，公司 用出售Easy Spirit 批發(fā)業(yè)務(wù)的資金收購(gòu)女裝集團(tuán)Kasper Group，上述交易令Nine West 有更多的現(xiàn)金流和流動(dòng)性，但是對(duì)于一個(gè)18倍杠桿的公司來(lái)說(shuō)仍然是杯水車薪，市場(chǎng)認(rèn)為該公司目前的高杠桿和該債務(wù)仍無(wú)法得到解決，最終仍難以避免破產(chǎn)重組。

對(duì)于Nine West 的困境，市場(chǎng)有不同看法，投行B. Riley & Co. 分析師Jeffrey Van Sinderen 此前稱，公司業(yè)務(wù)可能并沒(méi)有問(wèn)題，而是女鞋行業(yè)目前面臨挑戰(zhàn)，“你可以生產(chǎn)全球最好的產(chǎn)品，但是就是沒(méi)人需要更多了。”

　　女鞋市場(chǎng)的疲弱是全球范圍內(nèi)的，有“鞋王”之稱的中國(guó)最大鞋企百麗國(guó)際控股有限公司(1880.HK)以及Daphne International Holdings Limited (0210.HK) 達(dá)芙妮國(guó)際控股有限公司過(guò)去兩年均遭遇相同情況，只能通過(guò)大量的裁員、關(guān)店來(lái)減少資本支出。

　　Nine West 的大股東——Sycamore 盡管在零售業(yè)一直有諸多收購(gòu)行動(dòng)，不過(guò)該基金的獲益多數(shù)通過(guò)對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行重組出售獲得，而志不在于真正恢復(fù)標(biāo)的品牌的零售能力。

　　Sycamore 此前已經(jīng)通過(guò)出售收購(gòu)The Jones Group Inc. 同時(shí)攬下的Kurt Geiger 、Stuart Weitzman 、Jones New York 等業(yè)務(wù)收獲大量現(xiàn)金。

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)Moody’s Investors Service 穆迪亦一直下調(diào)Nine West評(píng)級(jí)，認(rèn)為美國(guó)公司沒(méi)有償債能力。

　　穆迪分析師Mike Zuccaro 此前稱，無(wú)論Nine West 還是Kasper Group 都依賴百貨渠道的銷售，特別是前者對(duì)近年低迷的百貨渠道極度依賴，而美國(guó)百貨業(yè)目前自身難保，此前擁有超過(guò)100年歷史的Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百貨集團(tuán)都被傳聞即將出售，而該百貨巨頭亦在持續(xù)收縮店鋪陣營(yíng)。

　　標(biāo)普分析師Suyun Qu 曾在2016年8月底標(biāo)普發(fā)布的一份報(bào)告中表示，由于營(yíng)銷失誤、質(zhì)量問(wèn)題和電商競(jìng)爭(zhēng)，Nine West 在關(guān)鍵的美國(guó)市場(chǎng)正在失去其領(lǐng)先地位，市場(chǎng)份額遭到侵蝕。而高負(fù)債和虧損業(yè)務(wù)可能令該公司在未來(lái)一年進(jìn)行債務(wù)重組或置換。

　　Nine West 的破產(chǎn)將是零售業(yè)i今年開年最大的破產(chǎn)案，亦印證了此前行業(yè)研究機(jī)構(gòu)對(duì)零售業(yè)今年延續(xù)2017年破產(chǎn)潮的預(yù)判。