Kate Spade收購成Coach最大敗筆 創(chuàng)始人自殺竟成最大幫助

盡管核心品牌Coach 蔻馳仍錄得正面表現(xiàn)，但是Kate Spade 低迷的表現(xiàn)影響Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 二季度收入和盈利雙雙差過市場預(yù)期，盤前美國奢侈品集團(tuán)股價一度暴跌逾12%。

截至12月29日的二季度，Tapestry 錄得2.548億美元或每股收益0.88美元，是上年同期6,320萬美元或每股收益0.22美元的四倍，經(jīng)調(diào)整后純利微增1.2%至3.100億美元，2018財(cái)年同期為3.062億美元，adj EPS 1.07美元同比持平，但遜于市場預(yù)期的1.11美元。

Tapestry 二季度18.008億美元收入同樣差過市場預(yù)期的18.6億美元，與上年同期17.850億美元相比，增幅不足1%。

周三發(fā)布業(yè)績的競爭對手Capri Holdings Ltd.  (NYSE:CPRI) 則交付了好壞參半的三季度數(shù)據(jù)，EPS 超預(yù)期但收入遜預(yù)期，旗艦品牌Michael Kors 同店銷售繼續(xù)下滑，但是該公司提供了2020-2022財(cái)年的中期展望，尤其是2021和2022財(cái)年EPS 雙位數(shù)增長，以及新收購的Gianni Versace SpA 范思哲Jimmy Choo 周仰杰兩大品牌2021和2022財(cái)年預(yù)期雙位數(shù)增長，則提振投資者信心，刺激公司股票周三暴漲11.30%。

Kate Spade 在梅西百貨的“黑五”促銷

二季度，Coach 品牌全球同店銷售錄得1%的增幅，差于Consensus Metrix預(yù)期的1.8%增幅，而一季度增幅4%，撇除在線渠道，同店銷售同比僅維持持平。首席執(zhí)行官Victor Luis 上季表達(dá)在中國市場滲透率低機(jī)會大，但是在三季度中國市場低份額則顯然給品牌帶來負(fù)面影響，已經(jīng)發(fā)布季度業(yè)績的其他傳統(tǒng)競爭對手均表示，匯率、中國政府刺激消費(fèi)令中國本土市場2019年四季度不但未見放緩，反而讓不少品牌加速增長。

Tapestry 新收購的平價輕奢品牌Kate Spade 二季度同店銷售暴跌11%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)差過Consensus Metrix 預(yù)期的3.3%跌幅，較一季度的5%跌幅大幅惡化，更是創(chuàng)下收購該品牌近六個季度來最差季度，此前五個季度最差表現(xiàn)為9%跌幅。

自2017年7月中完成Kate Spade 的24億美元收購以來，2017年9月底的2018財(cái)年一季度以來，該品牌同店銷售從未錄得增長，最好的為2018財(cái)年四季度，同店銷售下滑3%，而這一定程度上可能有賴于該品牌同名創(chuàng)始人在當(dāng)季最后一個月自殺，刺激Kate Spade 的銷售。

在年初Google 發(fā)布的2018年搜索排行中，"Kate Spade" 甚至因?yàn)樵O(shè)計(jì)師Kate Spade 的自殺，成為全年第四大搜索關(guān)鍵詞，僅次于世界杯、佛羅里達(dá)颶風(fēng)和同樣突然去世的“90后”說唱新星Mac Miller。

2018年8月發(fā)布財(cái)年業(yè)績時，Kate Spade & Co. 首席執(zhí)行官Anna Bakst 及零售調(diào)研公司A-Line Partners 創(chuàng)始人Gabriella Santaneillo 都表達(dá)了Kate Spade 因同名創(chuàng)始人突然去世而受益的事實(shí)和觀察。

去年底已經(jīng)宣布離職的首席財(cái)務(wù)官Kevin Wills 在財(cái)報發(fā)布后，于今天正式離開服務(wù)兩年的公司，2017年加入公司的Kevin Wills 在公司轉(zhuǎn)型中被寄予厚望，不過從目前來看，Kate Spade 并未給Tapestry 帶來立竿見影的效果，且Victor Luis 至今未對Kate Spade 的恢復(fù)給出時間表，令投資者沒有信心，在這一點(diǎn)上，競爭對手Capri 在昨日發(fā)布的業(yè)績報告中，給出具體集團(tuán)和三大品牌的中期目標(biāo)則顯然提振了投資者信心。

Victor Luis 可能亦需要盡快扭轉(zhuǎn)Kate Spade 表現(xiàn)，給予投資者信心，盡管過去幾年他負(fù)責(zé)Coach 品牌期間的成功表現(xiàn)令其被晉升為集團(tuán)首席執(zhí)行官，但在轉(zhuǎn)型奢侈品集團(tuán)方面，目前來看其表現(xiàn)并不算令人滿意，而2月5日本周二，Angela Ahrendts 從Apple Inc. (NASDAQ:APPL) 蘋果公司離職，市場可能憧憬其能夠接過一個美國奢侈品集團(tuán)的CEO職位。

Victor Luis 承認(rèn)，二季度業(yè)績在宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治日益動蕩情況下，不如預(yù)期，盡管銷售和毛利率均有改善，但他肯定Kate Spade 在原材料和品牌投資組合中的協(xié)同效應(yīng)，并稱Kate Spade 正在執(zhí)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，包括大規(guī)模從批發(fā)渠道撤出。

至于焦點(diǎn)的中國市場和中國消費(fèi)者，Victor Luis 表示，上年底在中國舉辦的Coach 品牌首次時裝秀反響良好，且獲得10億級別傳播。他同時稱，伴隨中國內(nèi)地市場的需求推動，中國消費(fèi)者成為Coach 全球增長的驅(qū)動，并部分抵消了上季度旅游渠道銷售下滑。這一趨勢，目前在奢侈品行業(yè)已經(jīng)是共識趨勢。

去年10月底，Victor Luis 曾表示，該公司正在尋求在中國擴(kuò)大市場份額的機(jī)會，目前中國市場占據(jù)集團(tuán)約20%份額，明顯低于歐洲傳統(tǒng)奢侈品競爭對手。

在周四的財(cái)報會上，他重申投資者中國是避免中國消費(fèi)者在旅游市場波動的最好方式，二季度中國市場保持增長且有所加速，而中國消費(fèi)者對集團(tuán)整體需求在全球范圍表現(xiàn)正面。在1月份至中國農(nóng)歷新年前，集團(tuán)于內(nèi)地市場新增七間全新概念Coach 門店。

不過他承認(rèn)，1月1日新實(shí)施的新電商法對集團(tuán)奧萊渠道客戶造成一定打擊，但長期來看對品牌有益無害。

鞋履品牌Stuart Weitzman 三季度收入增長2.6%至1.238億美元，固定匯率增幅4%，營業(yè)利潤則減半至1,100萬美元，營業(yè)利潤率9.1%同比暴跌900個基點(diǎn)，經(jīng)調(diào)整后10.3%跌幅970個基點(diǎn)。

Tapestry 在財(cái)報中將當(dāng)前財(cái)年EPS 預(yù)期由2.75-2.80美元，大幅下調(diào)至2.55-2.60美元，甚至低于2018財(cái)年底預(yù)期的2.70-2.80美元；收入預(yù)期61-62億美元。

報告期內(nèi)，Tapestry 毛利率改善90個基點(diǎn)至66.8%，經(jīng)調(diào)整后毛利率67.0%，輕微改善10個基點(diǎn)，其中Coach 品牌68.9%同比上升10個基點(diǎn)，Kate Spade 經(jīng)調(diào)整后毛利率上升120個基點(diǎn)至64.2%。營業(yè)利潤季度錄得21.1%同比改善170個基點(diǎn)，經(jīng)調(diào)整后22.3%下滑70個基點(diǎn)。Coach 和Kate Spade 經(jīng)調(diào)整后營業(yè)利潤率分別為30.3%和22.3%，2018財(cái)年二季度為29.9%和23.3%。

由于歐洲和美國經(jīng)濟(jì)增長放緩危機(jī)加劇，在美股三大股值齊跌的影響下，Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 股價開盤進(jìn)一步下挫，盤中跌幅一度達(dá)18.82%，創(chuàng)2012年來最大單日跌幅，全天收跌14.83%報33.48美元。