存貨超22億的太平鳥去年凈賺5.72億，欲4招助力今年賺7億！

寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司（以下簡稱“太平鳥”）近日發(fā)布2018年年報，報告期內，公司實現營業(yè)收入77.1億元，同比增長7.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.72億元，同比增長27.51%�；�本每股收益1.2元，均為公司成立以來的最好業(yè)績。公司最新分配方案為每10股派發(fā)股息人民幣10元，股息率4.93%。

截止2018年12月31日，太平鳥持有的貨幣資金和理財產品金額合計21.00億元，占公司總資產的31.63%，現金儲備充足。公司流動比率1.86，資產負債率46.86%，公司總體負債規(guī)�？煽�，債務償還能力良好。2018年公司經營活動產生的現金流量凈額為8.53億元，相比去年同期增加2.37億元，增幅38.57%。

公開資料顯示，太平鳥集團創(chuàng)建于1989年，“太平鳥”品牌創(chuàng)立于1995年，經過20多年的發(fā)展，太平鳥集團已經從單一的服裝企業(yè)發(fā)展成為已服飾品牌的創(chuàng)意研發(fā)、時尚設計和營銷為產業(yè)核心的綜合產業(yè)集團。公司品牌有PEACEBIRD女裝、PEACEBIRD男裝、LEDiN樂町女裝、MiniPeace童裝和MATERIALGIRL女裝、PETiTAVriL貝甜童裝、PEACEBIRDLIVIN’太平鳥巢家居等。

西南證券分析師蔡欣表示，在服裝行業(yè)呈現弱復蘇格局，行業(yè)需求有所回暖的情況下，太平鳥主營業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，業(yè)績明顯提升。2013-2016年公司營業(yè)收入總體呈上漲趨勢，但營收增速一路下滑，增速從2013年的49.4%下滑至2016年的7.1%。2016年太平鳥的歸母凈利潤呈現下滑趨勢，增速為-20.2%，主要是由于公司加盟渠道銷售情況不佳、直營渠道拓展較快以及存貨跌價準備有所增加等三方面因素導致。2017年，太平鳥實現營業(yè)收入71.6億元，同比增加13.1%，歸母凈利潤4.5億元，同比增加4.9%，經營業(yè)績明顯提升。公司營收增速提升的原因是MiniPeace和MATERIALGIRL女裝品牌處于快速成長期，收入較去年同期均增幅較大。公司凈利潤增長主要是男裝、童裝銷售表現良好，女裝、樂町調整到位，電商銷售表現優(yōu)異，庫存結構優(yōu)化，從而使下半年公司業(yè)績情況改善見好。

2018年太平鳥業(yè)績營收穩(wěn)步增長，報告期內太平鳥堅定推進數字化、體驗式、供應鏈三大面向未來的發(fā)展戰(zhàn)略，實現可比店利潤的較好增長、虧損店的大幅減虧扭虧及新店開店效果的提升。

觀察來看，門店業(yè)態(tài)調整和供應鏈優(yōu)化使得太平鳥的毛利率持續(xù)上升。蔡欣介紹，2013-2106年毛利率逐年增加，從51.8%增加至55.0%，主要由于太平鳥核心品牌競爭力的逐漸增強，定價能力逐漸增強，主要產品毛利率呈小幅上漲的趨勢。2017年太平鳥毛利率同比下滑2個百分點至53.0%，因打折促銷力度較2016年較大，特別是雙“11”消化庫存力度較大，各品牌毛利率均有不同程度下降。2018年太平鳥毛利率上升0.48pp至53.4%。

財報顯示，2018年太平鳥期末存貨18.4億元，較上年末減少229.6萬元，同比減少0.12%；存貨周轉天數本年為184天，較上年減少1天；主要系本期太平鳥TOC商品管理模式推進及加強過季貨品處理，收入及成本增長的同時使期末存貨凈值與上期相比有所降低。目前公司商品管理的改革效果已經初步顯現，以2018夏季商品為例，與2017年同期相比，零售折率較提升了2%，售罄率提升了6%，同時季度商品庫存下降12%。

招商證券研究員孫妤認為，2018年以來，太平鳥產品設計創(chuàng)新力持續(xù)提升，TOC系統(tǒng)應用助力供應鏈效率提升，疊加終端渠道精細化管理能力的加強，預計未來2-3年隨著小品牌及加盟渠道調整到位，收入有望保持雙位數的穩(wěn)定增長態(tài)勢，利潤端隨著存貨降低折扣率降低有望拉動利潤增長快于收入。

而報告期內，太平鳥也采取穩(wěn)健謹慎的拓店策略，將店鋪拓展重心向購物中心轉移，更加關注新拓展店鋪的運營效益，同時積極關閉獲利能力不理想的直營店鋪。2018年公司凈拓展店鋪343家，截止2018年12月31日公司店鋪總數為4594家。

2018年是太平鳥線上業(yè)務開展十周年，全年GMV已經從剛成立時的700萬元提升至2018年的36億元；雙十一單日GMV從剛成立時的52萬元增長至2018年的8.18億元。雖然面臨傳統(tǒng)電商渠道快速增長放緩及線上銷售退貨率增長的挑戰(zhàn)，公司積極拓展社交電商新渠道，同時與阿里、騰訊等公司合作探索新零售，建立并不斷夯實全網零售的基礎。

2018年，太平鳥開始在服飾全品牌推廣實施TOC管理模式，強化公司存貨管控，制定以消費者為中心的商品策略及快速反應的供應鏈，整合公司信息數據打造商品端+零售端的大商品可視化平臺，并開始嘗試利用人工智能技術輔助人工決策。目前公司商品管理的改革效果已經初步顯現，以2018夏季商品為例，與2017年同期相比，零售折率較提升了2%，售罄率提升了6%，同時季度商品庫存下降12%。

2019年，太平鳥將在持續(xù)提升零售額和營業(yè)收入的同時，有效降低產品成本和運營費用，計劃實現營業(yè)收入88億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤7億元，圍繞上述目標，公司確定2019年重點工作計劃安排如下：

強化商品管理

2019年，太平鳥將進一步深化商品深度管理，穩(wěn)步推進商品流動性管理，啟動AI輔助決策，開始嘗試將根據市場反饋滾動研發(fā)，提升貨品的應季性和爆款概率；同時積極推動供應鏈優(yōu)化，在嚴控成本的同時，進一步縮短追單時間，提升運行效率。

提升直營獲利

2019年太平鳥將以商品效能提升為依托，通過渠道優(yōu)化和零售能力的提升，將直營渠道的運營能力打造為公司的核心競爭力之一，進而提升直營的獲利能力。

重視加盟商管理

2019年太平鳥將繼續(xù)把加盟商作為公司戰(zhàn)略布局的重要組成部分，深入聚焦加盟商商品管理，幫助和引導加盟商實現有效訂貨和貨品高效流轉，提升商品售罄率、降低加盟商庫存，切實提升加盟商的盈利能力。

推進全網零售

2019年太平鳥將繼續(xù)秉承以消費者為中心的理念，全力推進與阿里、騰訊等公司合作的新零售實踐，從應用工具層面和管理機制層面雙管齊下，探索將線上、線下打通，進而實現全網無縫營銷；在線下門店方面，繼續(xù)重點開拓購物中心渠道，同時加大奧特萊斯渠道的拓展力度，持續(xù)優(yōu)化門店布局，建立并不斷夯實全網零售的基礎。