匹克私有化獲得通過，光大等國有券商成認購方

在5個月之后，匹克的私有化進程獲得了重大進展。

　　今日，懶熊體育從業(yè)內(nèi)關(guān)鍵渠道獲知，在今天下午召開的匹克體育公司股東會議上，私有化的議案已經(jīng)獲得通過。

　　10月19日晚間，在香港上市的中國運動品牌匹克體育發(fā)布公告，宣布其私有化的協(xié)議計劃及相關(guān)事項在今天舉行的法院會議及股東特別大會上獲得投票通過，隨后港交所也發(fā)布相應(yīng)信息披露。

　　目前該協(xié)議計劃仍須等待最后的幾項條件符合才能生效，其中包括獲得開曼群島大法院批準。當全部條件符合后，匹克公司于港交所的上市地位預(yù)期將于2016年11月2日（星期三）下午4點撤銷。

　　匹克首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事許志華表示，私有化后“公司將能更有效的整合資源，掌握發(fā)展機遇，應(yīng)對行業(yè)挑戰(zhàn)，推動公司長期發(fā)展”。

　　從了解到的信息中，本次私有化認購方背景來自幾家大型的國有的證券公司，而公司流通股私有化累計金額超過20億港元。

　　光大體育基金總裁范南告訴懶熊體育，光大資本也是本次匹克私有化的投資方之一。投資的金額在1.5億人民幣左右。

　　至于投資方為何均來自券商，可能的原因是，相比國內(nèi)美元基金的VC和PE，國有金融機構(gòu)資金充裕，一旦匹克私有化完畢后，回歸A股，作為股東方的券商可以直接幫助公司進行證券化。

　　匹克公司的私有化計劃在今年曾引起廣泛關(guān)注。懶熊體育最早報道了這個消息，5月23日懶熊體育得到獨家消息，在港股上市的匹克正準備啟動私有化計劃并將回歸A股。在5月24日晚間，匹克公司發(fā)布公告宣布可能以協(xié)議收購的方式進行私有化。

　　7月26日，匹克再發(fā)公告透露，要約人許氏體育通過協(xié)議計劃將匹克體育用品有限公司私有化，每股計劃股份換取2.60港元現(xiàn)金。此次計劃股份包括9.27億股，占公司已發(fā)行股本38.81%，要約方許氏體育分別由許景南、許志華、許志達持有40%、30%及30%股權(quán)，許志華、許志達均為匹克創(chuàng)始人兼董事會主席許景南之子，同時為匹克的執(zhí)行董事。

　　許氏體育此前未占有匹克股份，但要約計劃一致行動人持有匹克體育61.10%股份。根據(jù)推算，要約人應(yīng)付代價介于24.2億港元至24.5億港元之間。若私有化成功，許氏體育及其一致行動人將持有匹克體育100%股份。

　　一旦私有化正式完成，匹克很可能將選擇借殼或IPO的方式回到A股。早前懶熊體育已分析過匹克回歸A股的原因：一方面是港股股價太低，幾乎沒有多少融資空間，另一方面，中國體育產(chǎn)業(yè)的升級和爆發(fā)，無疑將給國產(chǎn)運動品牌更大的想象空間。而中國目前絕大多數(shù)的運動品牌，包括安踏、特步、361°、李寧和中國動向等公司均在港股上市。據(jù)懶熊體育了解，匹克內(nèi)部很久之前就已開始籌建產(chǎn)業(yè)集團，回歸A股只是時間問題。

　　此前，由于體育行業(yè)中擁有較強盈利規(guī)模的公司并不多見。有擬IPO以及部分新三板上被認為有資質(zhì)轉(zhuǎn)板進入A股系統(tǒng)的體育標的并不多見，包括虎撲體育、體壇傳媒、萊德馬業(yè)、金港汽車以及新三板上的體育之窗和萬國擊劍等。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，10月幾大國內(nèi)運動品牌均發(fā)布了年中財報，安踏以61.42億元的營收領(lǐng)先，同期李寧營收為35.96億元，361°為25.56億元，特步實現(xiàn)了25.35億元，匹克則是12.98億元。在同期營收增幅中，安踏的20.2%也遙遙領(lǐng)先，其他各品牌雖增幅不同亦各有斬獲，唯獨匹克下降了5.96%。

　　但如果把考察期拉長，匹克公司目前每年凈利潤在4億元左右，這可能是到目前為止，前述擁有上市預(yù)期的所有體育公司的利潤之和。這點上來說，一旦匹克私有化完成回歸A股，在體育公司的概念里將會擁有絕對的競爭性。

　　早期懶熊體育旗下的懶熊研究院就曾做過一個分析，以今天數(shù)據(jù)為準，截止10月19日收盤，匹克體育收在2.53港元，按今日即期匯率算折合人民幣2.19元，總市值為60.45億港元，動態(tài)市盈率PE為15.36倍。如果以目前A股第一家也是唯一的運動品牌貴人鳥做參照，進行簡單的估值橫向?qū)Ρ龋ń袢召F人鳥在A股的動態(tài)市盈率為52.35倍），將來回到A股的匹克體育，在估值上會猛增3倍以上。按照上述估值，回歸A股上市的匹克體育或許會超過200億人民幣。

　　不過，也有觀點認為，目前A股監(jiān)管政策趨緊，對于借殼和IPO本身的要求嚴格，私有化回歸的海外標的，登陸資本市場會存在一定周期性。

　　“幾個角度看，匹克回歸A股的道路都會比較通暢�！狈赌细嬖V懶熊體育。他認為，匹克體育的優(yōu)勢有三點：第一擁有真實切較大的盈利規(guī)模；其次，屬于文化體育產(chǎn)業(yè)的實業(yè)公司，是A股極其稀缺的概念；最后，匹克在幾家運動品牌中，海外國際化的優(yōu)勢明顯，并且不依賴并購的方式，在籃球和網(wǎng)球上擁有較強優(yōu)勢，會讓公司在賽事和服務(wù)上的延伸擁有較高的潛力，接下來的轉(zhuǎn)型空間較大。