匹克體育"資本回歸路"難言坦途:業(yè)績(jī)疲軟市場(chǎng)遭壓

國(guó)內(nèi)體育品牌匹克體育繼2016年11月完成私有化、退出港股市場(chǎng)后，日前正式宣布回歸A股的計(jì)劃。匹克為謀長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展回歸A股，原因是相比港股市場(chǎng)，體育概念股在A股市場(chǎng)股價(jià)估值更高。但值得一提的是，股價(jià)表現(xiàn)差、估值過(guò)低雖然是匹克退出港股市場(chǎng)的主因，但該企業(yè)近年來(lái)不盡如人意的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，同樣對(duì)股價(jià)走勢(shì)形成干擾。據(jù)了解，匹克2016年中期業(yè)績(jī)營(yíng)收及凈利雙指標(biāo)下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額遭多方擠壓。業(yè)內(nèi)人士指出，A股市場(chǎng)對(duì)于借殼和IPO監(jiān)管嚴(yán)苛，私有化回歸的匹克想要再謀資本化道路，具有一定挑戰(zhàn)。

回歸A股謀發(fā)展

近日，匹克召開回歸A股發(fā)展論壇暨答謝晚宴，從私有化到宣布再次沖擊IPO僅隔3個(gè)月，匹克用行動(dòng)公示其回歸中國(guó)市場(chǎng)的信心與決心。在此過(guò)程中，多方資本注入匹克，投資金額高達(dá)25億元。道格資本、光大體育基金、前海母基金、華泰金融、民生銀行、國(guó)信證券、廣發(fā)證券、中信建投等均成為匹克的新貴股東。

匹克董事長(zhǎng)許景南在晚宴上明確表示，香港資本市場(chǎng)很難為匹克創(chuàng)國(guó)際品牌制造效益。匹克在體育產(chǎn)業(yè)深耕多年，投資價(jià)值卻長(zhǎng)期被低估，公司很難有效運(yùn)用資本平臺(tái)，影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。因此，匹克實(shí)施私有化、回歸A股勢(shì)在必行。

據(jù)了解，匹克于2009年在港上市，但之后該公司業(yè)績(jī)及股價(jià)表現(xiàn)長(zhǎng)期難達(dá)預(yù)期，市值雖達(dá)61億港元，但在內(nèi)地體育港股中仍倒數(shù)。2016年11月，匹克發(fā)布聯(lián)合公告正式宣布退出港股、實(shí)現(xiàn)私有化。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著國(guó)家關(guān)于加快體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展文件的出臺(tái)，體育產(chǎn)業(yè)迎來(lái)黃金時(shí)代，國(guó)內(nèi)體育概念股，甚至是泛體育概念股均受投資者青睞。但相比A股，港股市場(chǎng)估值偏低，沒(méi)有實(shí)力雄厚的基金重倉(cāng)持有，股價(jià)很難保持高位。同時(shí)，港股受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行以及低估值的集團(tuán)價(jià)格影響，已有超過(guò)30家的港股公司開始謀私有化。

業(yè)績(jī)疲軟市場(chǎng)遭壓

值得一提的是，香港資本市場(chǎng)雖然成為匹克國(guó)際化發(fā)展的絆腳石，但匹克長(zhǎng)期以來(lái)疲軟的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是影響股價(jià)走勢(shì)的因素之一。

匹克體育自2009年9月上市后，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和店面數(shù)量均出現(xiàn)大幅波動(dòng)。2011年后，匹克凈利潤(rùn)更是連續(xù)三年下滑。其中，2012年匹克凈利潤(rùn)僅在2億-4億元人民幣之間，同比暴跌60%，依靠大量關(guān)店維持成本運(yùn)營(yíng)。雖然2014-2015年?duì)I收回升，但仍難現(xiàn)往日業(yè)績(jī)高峰。

據(jù)匹克2016年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2016年7月30日匹克體育集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入同比下降6%至12.98億元人民幣，毛利潤(rùn)同比下降5.6%至4.94億元人民幣，歸屬于股東凈利潤(rùn)同比下降3.8%至1.69億元人民幣。

業(yè)內(nèi)人士指出，目前，匹克與李寧、安踏、361°等品牌在國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)形成第一陣營(yíng)。體育產(chǎn)業(yè)復(fù)興后，本土品牌陷入拼殺紅海的同時(shí)，國(guó)外部分運(yùn)動(dòng)品牌在穩(wěn)占高端運(yùn)動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，通過(guò)渠道下沉，對(duì)國(guó)內(nèi)中低端運(yùn)動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)份額進(jìn)一步搶占。而匹克在內(nèi)憂外患中，既沒(méi)有在本土運(yùn)動(dòng)品牌中形成主導(dǎo)，也沒(méi)有足夠的品牌及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)抵抗國(guó)外運(yùn)動(dòng)品牌的侵蝕。

IPO之路挑戰(zhàn)猶存

匹克私有化后不到3個(gè)月計(jì)劃回歸中國(guó)市場(chǎng)，雖精誠(chéng)所至，但I(xiàn)PO這塊“金石”卻并不易開。金融專家對(duì)此指出，匹克體育沖擊IPO有兩種途徑，正常排隊(duì)和借殼上市。第一種方式不僅對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)有較為嚴(yán)格的要求，且需排隊(duì)3-5年。第二種方式雖是眾多“難產(chǎn)”企業(yè)的首選，但A股市場(chǎng)對(duì)借殼上市監(jiān)管嚴(yán)苛。匹克想要回歸A股具有一定難度。

據(jù)了解，匹克立足產(chǎn)業(yè)鏈延伸與產(chǎn)品線提升，對(duì)回歸A股后的發(fā)展方向做出規(guī)劃。未來(lái)，匹克將通過(guò)戰(zhàn)略投資和并購(gòu)重組實(shí)施多品牌戰(zhàn)略。同時(shí)，匹克將涉足體育IP賽事打造、運(yùn)營(yíng)，體育培訓(xùn)、體育大數(shù)據(jù)、體育資訊等多個(gè)領(lǐng)域。由此可見，匹克此次回歸意欲構(gòu)建全體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

鞋服評(píng)論家馬崗認(rèn)為，能否回歸對(duì)于匹克來(lái)說(shuō)并不是挑戰(zhàn)，回歸A股后，匹克的品牌價(jià)值能否得到市場(chǎng)認(rèn)可才是核心所在。對(duì)企業(yè)而言，品牌價(jià)值想要被認(rèn)同，應(yīng)給予投資者關(guān)于企業(yè)業(yè)績(jī)的想象空間。而目前“單身”的匹克業(yè)績(jī)不見起色，也沒(méi)有活躍的資本動(dòng)作，無(wú)法提振投資者信心。所以，讓更多投資者認(rèn)可品牌價(jià)值，是匹克目前需要考慮并解決的問(wèn)題，否則回歸A股只是“換湯不換藥”沒(méi)有意義。