韓都衣舍新三板擬摘牌欲IPO，2017年凈利潤(rùn)過(guò)億

2月28日晚間，韓都衣舍電子商務(wù)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱韓都，股票代碼：838711）發(fā)布公告稱擬終止新三板掛牌，原因是為配合公司業(yè)務(wù)發(fā)展及長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整的需要。

韓都成立于2008年，以“產(chǎn)品小組制”著稱電商圈，2016年7月正式掛牌新三板。

2014年，由于大幅擴(kuò)張子品牌，韓都曾一度出現(xiàn)虧損情況。但一兩年之后，子品牌和“二級(jí)生態(tài)系統(tǒng)”戰(zhàn)略頗為奏效，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均有效提升，并逐漸完成主營(yíng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變。

據(jù)了解，韓都已經(jīng)在2017年發(fā)布公告，稱公司正在進(jìn)行IPO準(zhǔn)備，并在山東證監(jiān)局做了上市輔導(dǎo)備案。這次摘牌操作，是公司IPO計(jì)劃的一部分。

至于摘牌后何時(shí)申報(bào)IPO，申報(bào)哪個(gè)證券交易所，韓都方面給出的回復(fù)是：目前還沒(méi)有確定，現(xiàn)在按照券商安排的時(shí)間表進(jìn)行。

新三板掛牌兩年，成績(jī)?nèi)绾危?/strong>

2016年4月29日，韓都遞交公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)，擬登陸新三板，股票名稱為“韓都電商”。正如同韓都創(chuàng)始人趙迎光在多個(gè)場(chǎng)合說(shuō)的那樣，韓都已經(jīng)遠(yuǎn)不是一家服裝公司，而是致力于成為“生態(tài)服務(wù)商”，扶植更多的互聯(lián)網(wǎng)品牌。

而從轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中，我們也可以看到主營(yíng)業(yè)務(wù)的悄然變化。2014年度和2015年度，韓都實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.3億元和12.6億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于申請(qǐng)掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為-3754萬(wàn)元和3385萬(wàn)元。2014年由于大幅擴(kuò)張子品牌，韓都出現(xiàn)虧損情況；之后子品牌戰(zhàn)略頗為奏效，成功將營(yíng)收擴(kuò)張51.8%之多，且出現(xiàn)盈利。

2016年，韓都又成立了年輕消費(fèi)者為主力的內(nèi)衣品牌YESCODE，客單價(jià)174元，以線上為主；與明星章子怡共同戰(zhàn)略注資，成立彩妝品牌“彩棠”。韓都營(yíng)收則增長(zhǎng)至14.31億元，相比上年同期增加13.67%。歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到8833.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)160.96%。

韓都女裝營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng) 17.30%，其中 HSTYLE 品牌營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10.95%，細(xì)分類(lèi)目其他女裝品牌增長(zhǎng)48.68%。中老年品牌“迪葵納”、甜美少女裝品牌“娜娜日記”、快時(shí)尚大碼女裝品牌“范奎恩”增幅均超過(guò)110%。

其中，韓都以店鋪代運(yùn)營(yíng)服務(wù)為代表的電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，收入1657.89萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的服務(wù)收入增幅達(dá) 60.38%。

而據(jù)2017年8月披露的年中報(bào)，韓都電商半年?duì)I收為8.57億元，較上年同期增長(zhǎng)21.40%，超過(guò)了2014年全年?duì)I收。凈利潤(rùn)表現(xiàn)更是搶眼，達(dá)到7522.32萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)近30%，接近2016年全年凈利潤(rùn)。

按照服飾行業(yè)季節(jié)性明顯的的特征，下半年?duì)I收將會(huì)有更大幅度提升，可以推測(cè)凈利潤(rùn)過(guò)億元不是問(wèn)題。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，韓都2017年全年?duì)I收將達(dá)到17.90億元，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)則為1.14億元。這一成績(jī)足以讓不少同期成長(zhǎng)的服飾品牌公司望塵莫及。

從服飾到電商生態(tài)服務(wù)商

 在之前的轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中，韓都首度披露了自己的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：優(yōu)衣庫(kù)、ZARA、茵曼和森馬。2016年雙11，韓都電商整體銷(xiāo)售達(dá)到3.62億元，與優(yōu)衣庫(kù)、ONLY同列前三，也是唯一進(jìn)入前10的互聯(lián)網(wǎng)服飾品牌。

但韓都早就不是一家服飾公司。它良好的盈利能力還來(lái)自于提早布局的子品牌戰(zhàn)略和二級(jí)生態(tài)系統(tǒng)的試水。

早在2014年、2015年，雖然韓都的女裝業(yè)務(wù)牢牢占據(jù)70%以上的份額，但是男裝、童裝和其他業(yè)務(wù)的份額正在悄然提升。

韓都以“產(chǎn)品小組制”著稱電商界，借鑒了國(guó)際知名快時(shí)尚品牌ZARA的買(mǎi)手制和“快速、少量、多款”的產(chǎn)品管理模式，這個(gè)體系下逐漸構(gòu)建了以韓都智能、韓都傳媒、韓都儲(chǔ)運(yùn)、韓都客服、韓都質(zhì)造、韓都運(yùn)營(yíng)、韓都映像、韓都大學(xué)、韓都伙伴等九大系統(tǒng)。

之后，韓都以自身的專業(yè)能力和信息系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，將業(yè)務(wù)向代攝影及代運(yùn)營(yíng)等服務(wù)延伸，標(biāo)志著轉(zhuǎn)型的決心。2015年時(shí)，攝影及代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)了1033.7萬(wàn)元的毛利。

2016年，韓都開(kāi)啟了“品牌商+服務(wù)商”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式。如今，運(yùn)營(yíng)的品類(lèi)除了服飾外，還包括鞋包、小家電、食品等多個(gè)類(lèi)目。

在這樣的“二級(jí)生態(tài)”戰(zhàn)略下，韓都以店鋪代運(yùn)營(yíng)服務(wù)為代表的電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，2016年收入達(dá)到1657.89萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的服務(wù)收入增幅達(dá) 60.38%。除店鋪代運(yùn)營(yíng)服務(wù)外，韓都還在這年增加了客服、倉(cāng)儲(chǔ)、視覺(jué)、信息技術(shù)等電商服務(wù)。不過(guò)，該業(yè)務(wù)處于起步階段，只占主營(yíng)業(yè)務(wù)1.16%。

此前的說(shuō)明書(shū)還表示，未來(lái)三年，韓都衣舍將在以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為核心的新商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施上，以商業(yè)智慧為依托、以大數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)，致力于時(shí)尚品牌的創(chuàng)意、設(shè)計(jì)、孵化與運(yùn)營(yíng)，不斷滿足市場(chǎng)對(duì)個(gè)性化時(shí)尚品牌爆發(fā)式的海量需求。

同時(shí)，順應(yīng)電子商務(wù)升級(jí)發(fā)展的時(shí)代方向，快速構(gòu)建以商業(yè)智能+大數(shù)據(jù)應(yīng)用為核心,全力打造以創(chuàng)意、智造、金融投資為要點(diǎn),以營(yíng)銷(xiāo)、智慧儲(chǔ)運(yùn)、專業(yè)客服、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、O2O 培訓(xùn)、柔性供應(yīng)鏈等為要素的時(shí)尚品牌孵化與運(yùn)營(yíng)的生態(tài)系統(tǒng)，以打造時(shí)尚生活系列領(lǐng)導(dǎo)品牌為目標(biāo)。

多家電商公司摘牌沖刺IPO

為何新三板公司紛紛摘牌？

據(jù)了解，企業(yè)新三板摘牌主要有三種原因：一、融資困難。掛牌企業(yè)的數(shù)量暴增并未帶來(lái)流動(dòng)性改善，90%的掛牌企業(yè)零交易，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值長(zhǎng)期被低估。企業(yè)的實(shí)際融資需求得不到滿足，很多企業(yè)尤其是傳統(tǒng)企業(yè)鮮有投資者關(guān)注。

二、經(jīng)營(yíng)狀況多呈倒“U”字陷阱。企業(yè)本欲借助掛牌新三板來(lái)提振經(jīng)營(yíng)狀況，然而事與愿違，在掛牌期間，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不但沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善，甚至比掛牌前要更糟。

三、曲線上市：轉(zhuǎn)板IPO。低流動(dòng)性還帶來(lái)了掛牌企業(yè)的市場(chǎng)估值與價(jià)值投資相背離的情況，摘牌并不完全意味著是壞事，隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)量的指數(shù)式上漲，分層制度的實(shí)施，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)自然會(huì)逐漸浮出水面，曾苦于漫長(zhǎng)IPO排隊(duì)的掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板的意愿也越來(lái)越強(qiáng)烈。

除了韓都衣舍，2018年1月22日，以“網(wǎng)紅孵化器”為人熟知的張大奕母公司如涵控股也發(fā)布公告稱擬摘牌。

當(dāng)時(shí)，《服飾繪》分析了如涵的盈利情況，并猜測(cè)摘牌原因即是想要借機(jī)沖擊IPO。

而如果猜測(cè)正確，如涵不僅是第一家掛牌新三板的網(wǎng)紅公司，也將成為第一家沖擊IPO的網(wǎng)紅公司。

而營(yíng)收和凈利潤(rùn)表現(xiàn)更佳的韓都，能否成為第一家沖擊IPO成功的互聯(lián)網(wǎng)服飾品牌，或許也只是時(shí)間的問(wèn)題了。