周大福首季營業(yè)額大增 搶金潮拉動利潤有限

　   金價自2013年4月以來大幅下跌，帶動黃金產(chǎn)品銷售的大幅增加，周大福(01929.HK)周二發(fā)布的財報印證了這一點。

　　報告顯示，受4月的搶金潮帶動，周大福4月至6月份的2013年首財季營業(yè)額按年急升63%。其中，港澳地區(qū)營業(yè)額勁升85%，內(nèi)地亦升45%。

　　業(yè)內(nèi)指出，此前的“搶金潮”主要是對前期產(chǎn)成品進行消化，對周大福的利潤利好作用有限。若黃金價格持續(xù)在低位徘徊，后續(xù)消費熱情可能減退，或?qū)χ艽蟾ｄN量產(chǎn)生不利影響。

　　赴港“搶金潮”

　　周大福周二發(fā)布的公告顯示，截至今年6月30日的首個財季，集團于期內(nèi)的整體同店銷售增長48%，珠寶鑲嵌首飾及黃金產(chǎn)品之同店銷售增長分別為8%及78%。相較去年同期，營業(yè)額增長63%，主要由于金價自今年4月以來大幅下跌，帶動黃金產(chǎn)品銷售增加所致。首季度毛利率下跌約3%，主要由于產(chǎn)品的組合因黃金產(chǎn)品的營業(yè)額占比增至69%而改變。

　　周大福董事總經(jīng)理黃紹基于電話會議中表示，隨著搶金熱潮減退，珠寶鑲嵌及黃金產(chǎn)品的銷售比例可望恢復正常，加上今年集團于折扣策略上控制得宜，料今年度毛利率可望穩(wěn)中有升。

　　據(jù)了解，以大媽大嬸們?yōu)橹髁鞯闹袊�主婦早于“五一”小長假期間就上演了搶買黃金的一幕，導致許多城市的商場黃金專柜被一掃而空，不僅如此，端午節(jié)前后仍有不少消費者趕赴香港地區(qū)狂購一番。

　　年過五旬的顏女士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，她于六月中旬去的香港，主要就是去購買黃金飾品。

　　“才到店門口你就能感覺到里面氣氛是相當熱烈的，毫不夸張的說店里的服務人員基本都忙不過來，選購100多克金項鏈的也不在少數(shù)。仔細看下，店內(nèi)四周大多都是和我一樣來自于內(nèi)地的女性游客。另外，工費還打八折，非常劃算，很少有只看不買的，成交率也是非常高。”顏女士如此描述當時搶購的場景。

　　需求前景不明朗

　　周大福表示，期內(nèi)采取審慎采購策略，專注于高流通產(chǎn)品，加上期內(nèi)銷售增加，得以成功將首季度的整體制成品存貨周轉(zhuǎn)期改善至約120日，而2013財政年度第四季度則為約170日，制成品存貨水平較2013年3月31日亦下跌約1%。而集團于首季度凈開設20個零售點，包括分別在港澳地區(qū)及內(nèi)地開設3個和17個零售點，截至2013年6月30日之零售點總數(shù)增至1856個。

　　薛勝文認為，周轉(zhuǎn)期改善的原因主要有兩個：一是黃金飾品需求大幅上漲客觀地加快了去庫存速度;二是黃金價格依舊處于下跌通道，飾品企業(yè)存在主動去庫存的要求。另外，當前黃金飾品需求正處于旺盛狀態(tài)，企業(yè)有沖動去開設新的零售點來加速搶占市場份額，尤其是在這兩次黃金搶購潮中，讓企業(yè)見識到了內(nèi)地消費者對黃金飾品的巨大需求。

　　不過，薛勝文也指出，近期黃金飾品消費上漲主要是對前期產(chǎn)成品進行消化，因此對企業(yè)利潤的利好作用有限。從周大福公布的數(shù)據(jù)來看，本輪去庫存周期約為4個月，也即是說大約在下個月中旬之后，存貨的原料將由原來高成本的黃金轉(zhuǎn)變?yōu)橄碌�之后的低成本黃金。不過對企業(yè)利潤的利好作用有限。若黃金價格持續(xù)低位徘徊，后續(xù)消費熱情或?qū)�減退，因此原料價格變化能否對企業(yè)真正構(gòu)成利好還存在一定的不確定性。

　　薛勝文表示，盡管黃金飾品消費主要是基于實際的消費需求，但不排除有部分消費者存在投資乃至投機的想法。另外，前兩輪的黃金搶購潮了也消耗了大量的需求，因此，若黃金價格持續(xù)在低位徘徊，后續(xù)消費熱情極有可能會開始減退，對黃金飾品銷量產(chǎn)生不利影響。并且，黃金的工業(yè)需求將會隨著實體經(jīng)濟萎縮為陷入低迷，央行采購也很難出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變，因此黃金需求前景依舊不是十分明朗。