Coach母公司首季轉(zhuǎn)虧為盈 不懼貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)押注中國

受益于輕奢行業(yè)龍頭品牌Coach 蔻馳全球同店銷售錄得4%的增長以及毛利率顯著改善，成立一周年的美國奢侈品集團(tuán)Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 2019財年一季度由虧轉(zhuǎn)盈。

截至9月29日一季度，Tapestry Inc. 凈利潤1.223億美元或每股收益0.42美元，上年同期錄得1,770萬美元虧損或每股收益-0.06美元。經(jīng)調(diào)整后0.48美元的EPS 好于Zacks 預(yù)期的0.44美元和Refinitiv 預(yù)期的0.45美元。報告期內(nèi)，集團(tuán)收入按年增長7.2%至13.812億美元，2018年首季為12.889億美元，Zacks 和Refinitiv 預(yù)期分別為13.5億美元和13.6億美元。

受超預(yù)期業(yè)績以及美股反彈，零售股暴動刺激，Tapestry Inc. 周二以43.00美元高開，較前一交易日收盤價40.80美元大漲5.39%，不過，開盤價亦是10月30日該公司的最高價，隨后Tapestry Inc. 高開低走，逆勢下行，在美股三大指數(shù)越漲越有的情況下，全天反跌1.18%收于40.32美元。 

不過，集團(tuán)競爭對手Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 周二表現(xiàn)同樣高開低走，全天收跌0.73%，Ralph Lauren Corp. (NYSE:RL) 亦僅錄得0.16%的升幅。Michael Kors Holdings Ltd. 正在輕奢及轉(zhuǎn)型奢侈品集團(tuán)等各方面與Tapestry Inc. 競爭，該公司9月底剛剛宣布，以18.3億歐元，約合21.2億美元，全資收購意大利奢侈品集團(tuán)Gianni Versace SpA 范思哲，并在該交易交割時更名為Capri Holdings Ltd. ，同時，在紐交所的交易代碼亦由KORS 更替為Capri Holdings Ltd.  (NYSE:CPRI)  。

一季度，集團(tuán)毛利率67.7%同比暴漲850個基點(diǎn)，經(jīng)調(diào)整后毛利率67.8%按年亦大增170個基點(diǎn)，營業(yè)利潤率則由-1.7%增至11.4%，經(jīng)調(diào)整后13.1%的營業(yè)利潤率與2018財年首季基本持平。

Coach Inc. 于上年10月30日更名為Tapestry, Inc.

報告期內(nèi)，Coach 品牌收入增幅4.0%至9.607億美元，上年同期為9.237億美元，其中電商增長好于整體表現(xiàn)，為同店銷售增長貢獻(xiàn)50個基點(diǎn)，毛利6.797億美元按年增長7.5%，經(jīng)調(diào)整后71.0%的毛利率暴增260個基點(diǎn)，實(shí)際毛利率70.8%同比有232個基點(diǎn)增幅；adj營業(yè)利潤率同樣大漲170個基點(diǎn)至24.2%，實(shí)際營業(yè)利潤率24.0%，同比增幅151個基點(diǎn)。

對于中美貿(mào)易戰(zhàn)以及10月初奢侈品行業(yè)擔(dān)心中國消費(fèi)者需求下滑遭遇的兩次股災(zāi)，Tapestry Inc. 首席執(zhí)行官Victor Luis 周二表示，并不擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)對公司的影響，他稱2011年開始，Coach 就逐漸減輕從中國采購，目前僅3-4%的Coach 手袋來自中國，10%的關(guān)稅上調(diào)未見任何巨大影響。

Victor Luis 在財報后接受采訪稱，該公司正在尋求在中國擴(kuò)大市場份額的機(jī)會，目前中國市場占據(jù)集團(tuán)約20%份額，明顯低于歐洲傳統(tǒng)奢侈品競爭對手，今年該公司擬通過收購合營和代理商門店，在中國市場拓展60間自營門店。9-10月，公司完成了對鞋履品牌Stuart Weitzman 中國華南市場收購，另外Kate Spade 新加坡、馬來西亞、澳洲亦完成了收購，而Stuart Weitzman 澳洲業(yè)務(wù)回購亦在進(jìn)行中。

對于中國經(jīng)濟(jì)可能影響消費(fèi)信心，Victor Luis 表示，中國希望拉動內(nèi)需，讓消費(fèi)者加大在國內(nèi)消費(fèi)的政策，對該公司有利，而應(yīng)對中國消費(fèi)者在旅游市場波動的最好選擇，則是投資中國。

至于交割剛剛一年的Kate Spade 品牌，首季同店銷售錄得5%的跌幅，較上季大幅收窄，收入3.254億美元，按年上漲21.1%，2018財年同期為2.688億美元。期內(nèi)，電商對同店銷售正面貢獻(xiàn)300個基點(diǎn)。一季度，該品牌adj 毛利率大漲270個基點(diǎn)至63.4%，實(shí)際毛利率63.8%，上年同期為27.8%。營業(yè)利潤率Kate Spade 一季度轉(zhuǎn)正達(dá)13.8%，上年同期為-45.9%，經(jīng)調(diào)整后首季營業(yè)利潤率14.4%按年大漲220個基點(diǎn)。

鞋履品牌Stuart Weitzman 首季收入9,510萬美元，較上年同期9,610萬美元跌約1%，經(jīng)調(diào)整后毛利率50.2%同比暴跌790個基點(diǎn)，營業(yè)利潤率錄得-19.4%，經(jīng)調(diào)整后-7.3%，上年同期為10.1%，期內(nèi)品牌錄得1,840萬美元營業(yè)虧損。

對于Kate Spade 的整合，Victor Luis 聲稱繼續(xù)錄得進(jìn)展，當(dāng)前財年協(xié)同效應(yīng)帶來約1-1.15億美元的精簡成本。他同時期待去年底任命的首席創(chuàng)意官Nicola Glass 的新系列即將在1月開售，并相信公司可以實(shí)現(xiàn)財年目標(biāo)，以及2020財年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)收入和EPS 增長的中期目標(biāo)。

Tapestry Inc. 現(xiàn)預(yù)期全年EPS 2.75-2.80美元，較此前2.70-2.80美元略有提高，收入預(yù)期61-62億美元。

截至周二收盤，Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 今年迄今股價跌10.93%，略好于Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 14.34%的跌幅，過去12個月表現(xiàn)則差于競爭對手11.96%的升幅，該公司過去一年股價有1.54%的跌幅。