表現(xiàn)最好的資生堂股價大跌 再次印證一個我們不愿見到的事實

由于眾所周知的原因，在周四盤后發(fā)布本土銷售增長急劇放緩及營業(yè)利潤倒退的三季度業(yè)績后，日本高端美容集團Shiseido Co. Ltd. 株式會社資生堂周五股價暴跌4.99%收報7,334.00日元，盤中一度跌幅達6.1%。

股價暴跌，主要因投資者擔(dān)心，中國消費者的需求減弱，而三季度開始成為轉(zhuǎn)折點，此前多間奢侈品集團的數(shù)據(jù)已經(jīng)強烈地傳遞這一信號，個中原因中國消費者冷暖自知。

7-9月份，資生堂集團銷售增幅5.4%至2,732億日元，固定匯率增幅5.6%，兩項數(shù)據(jù)均不及上半年12.8%和11.9%的一半，期內(nèi)集團可比銷售增幅9.9%。1-9月，日本集團總銷售8,057.60億日元，按年增長10.2%，固定匯率增幅9.7%。

市場關(guān)心的中國市場銷售，三季度錄得29.8%的增幅，固定匯率和可比增幅分別為31.1%及31%，三項數(shù)據(jù)較上半年35.3%、32.4%和32%，略微放緩，但未到令投資者擔(dān)憂的地步，且高于競爭對手L’Oréal SA (OR.PA) 歐萊雅集團和Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅詩蘭黛集團同期表現(xiàn)，7-9月美國和歐洲最大化妝品集團亞太銷售增幅分別為26%和25.8%。

關(guān)鍵在于日本本土市場，作為資生堂最大市場，日本市場銷售近年來受中國游客的波動影響越來越大。三季度，日本市場銷售增幅由上半年的14.0%急劇放緩至1.1%，可比銷售增幅由15%放緩至1%。

資生堂集團近幾個季度來開始披露的單獨銷售予中國消費者的數(shù)據(jù)亦體現(xiàn)上述趨勢。日本公司表示，7-9月報告期內(nèi)，銷售給中國消費者的產(chǎn)品增幅錄得33%，而一、二季度增幅分別達34%、43%。

周四財報發(fā)布后，瑞銀大幅下調(diào)日本公司目標(biāo)價至6,500日元。

除中國游客需求大幅減弱拖累資生堂日本銷情外，安倍政府計劃將消費稅在明年10月上調(diào)至10%的政策，一定程度上亦對日本零售市場造成沖擊。資生堂集團同時稱，三季度日本市場受到臺風(fēng)及地震的影響，而核心產(chǎn)品短缺亦對銷售放緩造成影響。不過，資生堂集團表示，三季度門店銷售4%增幅好于市場整體1%的跌幅。

中國業(yè)務(wù)依舊由奢侈品類領(lǐng)漲，SHISEIDO 資生堂、Clé de Peau Beauté 肌膚之鑰、IPSA 茵芙莎等高端品牌保持高增長態(tài)勢，期內(nèi)高端產(chǎn)品出口中國市場增幅56%，基本持平與上半年。集團稱，大眾化妝品領(lǐng)域的ANESSA 安熱沙及ELIXIR 怡麗絲爾等品牌三季度中國銷售亦有較大增長。

前九個月，中國市場營業(yè)利潤同比飆升110.3%，由111.51億日元增至234.52億日元，營業(yè)利潤率暴漲610個基點至16.7%，其中三季度中國市場營業(yè)利潤增幅27.2%，由61.44億日元增至78.15億日元。

資生堂總裁Masahiko Uotani 魚谷雅彥出席中期業(yè)績會

受益于中國銷售增長提振利潤，2018財年前三季度資生堂集團營業(yè)利潤錄得1,014.12億日元，按年增長43.5%，營業(yè)利潤率由9.7%增至12.6%，飆升290個基點，唯三季度大跌15.8%至303.01億日元。

三季度財報中，資生堂集團仍維持全年銷售10,900.00億日元或增幅8.5%的預(yù)期，營業(yè)利潤預(yù)期1,100.00萬日元或36.8%增幅預(yù)期不變，歸母純利670.00億日元或194.5%的增幅同樣預(yù)期不變。

按類別，前三季度集團奢侈品業(yè)務(wù)銷售可比增幅18%、彩妝增幅12%、個護增幅14%，香水業(yè)務(wù)增幅9%，而專業(yè)產(chǎn)品部門增幅1%。

財報發(fā)布前，日本集團宣布任命美洲總裁和首席執(zhí)行官Marc Rey 為集團新設(shè)的首席增長官一職，2019年1月1日正式生效，Marc Rey 在原有職責(zé)基礎(chǔ)上將負責(zé)日本公司的全球并購業(yè)務(wù)。過去一年，日本公司加入了同行對美容行業(yè)初創(chuàng)科技公司的爭奪，先后參投Olivo Laboratories, LLC、Giaran, Inc.、MATCHCo .Violet Grey Inc. 等科技公司，而眾所周知，Starup 主要集中在生物和數(shù)字科技發(fā)達的美國。與此同時，美洲市場CFO Ron Gee被任命為集團全球并購業(yè)務(wù)負責(zé)人。

日本公司表示，上述任命同時還在馬薩諸塞州建立一個加速中心，由夢工廠前數(shù)字戰(zhàn)略和新業(yè)務(wù)發(fā)展執(zhí)行副總裁Jim Mainard 領(lǐng)銜。

盡管周五股價大跌，但Shiseido Co. Ltd. (4911.T) 資生堂集團今年迄今股價仍錄得34.67%的漲幅，遠遠領(lǐng)先同行雅詩蘭黛和歐萊雅集團股價同期增幅9.91%和12.87%，過去12個月，三間公司股價漲幅分別為44.20%、11.01%和10.90%。