10月份開(kāi)始銷(xiāo)售急轉(zhuǎn)直下 周大福股價(jià)暴跌

經(jīng)歷一年半的強(qiáng)勁增長(zhǎng)后，香港零售業(yè)在四季度開(kāi)始陡然轉(zhuǎn)弱，周四，投資者大手拋售周大福股票，以此來(lái)迎接該集團(tuán)盤(pán)后即將發(fā)布的財(cái)報(bào)，因?yàn)橹苋�，�?jìng)爭(zhēng)對(duì)手六福珠寶表示，10-11月的三周，六福珠寶中港同店銷(xiāo)售已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)負(fù)。

截至9月底，周大福中期純利19.363億港元或每股收益19.4港仙，較上年同期17.791億港元或每股收益17.8港仙錄得8.8%的增幅，同期六福珠寶純利大漲27.9%。

上半年，周大福中國(guó)內(nèi)地及港澳市場(chǎng)同店消費(fèi)分別錄得4.9%（計(jì)電商，增幅5.4%）和24.4%的增幅，上年同期增幅分別為10.3%和9.5%。

期內(nèi)集團(tuán)營(yíng)業(yè)額由上年同期的247.54億港元增至297.03億港元，增幅20.0%，其中內(nèi)地營(yíng)業(yè)按年增20.6%（固定匯率增16.8%），港澳及其他市場(chǎng)增幅19.1%，內(nèi)地市場(chǎng)營(yíng)業(yè)額占比60.7%按年提升30個(gè)基點(diǎn)。

集團(tuán)董事總經(jīng)理黃紹基在業(yè)績(jī)會(huì)上承認(rèn)香港零售業(yè)放緩跡象，并稱(chēng)很多消息不能控制，由于香港屬于開(kāi)放性城市，受外圍波動(dòng)影響更大，但對(duì)前景仍審慎樂(lè)觀(guān)，下半年香港會(huì)凈增1間門(mén)店，雖然上年較高基數(shù)情況，但香港業(yè)務(wù)預(yù)期維持年初不變，有高單位數(shù)至低雙位數(shù)同店銷(xiāo)售增幅。他同時(shí)稱(chēng)，中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比香港快，上半年于內(nèi)地凈增門(mén)店220間，預(yù)計(jì)全年凈增約400間。

集團(tuán)執(zhí)行董事、“富三代” 鄭志剛表示，希望客源更年輕化，期望未來(lái)2-3年提高珠寶銷(xiāo)售占比，因珠寶毛利率較高，且不受金價(jià)波動(dòng)影響，可維持穩(wěn)定毛利率。他同時(shí)稱(chēng)，上半年電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩，但下半年為電商爆發(fā)期，過(guò)去兩個(gè)月數(shù)據(jù)已見(jiàn)反映，預(yù)計(jì)全年在線(xiàn)零售值有約20%的增幅。

  此外，集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)鄭炳熙指，上半年港澳市場(chǎng)租金減少3%，其中街鋪?zhàn)饨鸬�幅達(dá)11%，商場(chǎng)租金則升8%。他表示，鋪?zhàn)飧叻迤谝堰^(guò)，現(xiàn)時(shí)正回落正常水平，料下半年不會(huì)再調(diào)，預(yù)計(jì)全年有高單位數(shù)跌幅。

從左至右：黃紹基、鄭志剛、鄭炳熙

中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)上半年零售值按年增13.3%，主要由黃金產(chǎn)品19.1%的增幅推動(dòng)，珠寶鑲嵌業(yè)務(wù)零售值按年增7.4%，鉑金/K金和鐘表業(yè)務(wù)零售值分別增5.3%和2.9%。

內(nèi)地業(yè)務(wù)上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)錄得20.62億港元，按年增11.3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率11.4%大幅下挫100個(gè)基點(diǎn)，毛利率29.7%同樣跌100個(gè)基點(diǎn)，主要因黃金產(chǎn)品和批發(fā)業(yè)務(wù)占比較上年同期高。

上半年，中國(guó)內(nèi)地周大福珠寶、其他店鋪品牌、電商三大渠道零售值增幅分別為13.9%、4.2%和13.0%，周大福珠寶銷(xiāo)售占比九成。電商零售值期內(nèi)占比較2018財(cái)年上半財(cái)年的5.4%降至5.1%，銷(xiāo)量占比則由上年同期的13.4%增至14.0%。

截至9月底，周大福內(nèi)地2,682間門(mén)店，凈增233間。

香港和澳門(mén)市場(chǎng)上半年零售值增23.0%，黃金產(chǎn)品、珠寶鑲嵌業(yè)務(wù)、鉑金/K金和鐘表業(yè)務(wù)零售值分別增31.1%、13.3%、12.5%和-2.1%。強(qiáng)勁的港澳市場(chǎng)主要由零售點(diǎn)10.4%的客流量增幅推動(dòng)，而內(nèi)地客消費(fèi)毛占比由2018財(cái)年中期的42.6%大幅上升至45.4%。上半財(cái)年，香港和澳門(mén)內(nèi)地客增幅分別達(dá)12.8%和13.2%，旅游區(qū)和其他區(qū)域零售值增幅分別為20.4%和26.5%，顯示本地客消費(fèi)亦暢旺。

港澳市場(chǎng)報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)暴漲70.5%至9.26億港元，不過(guò)占比仍?xún)H有三成。25.5%的毛利率與上年同期持平，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率飆升240個(gè)基點(diǎn)至7.9%。

截至9月底，周大福港澳及其他市場(chǎng)共運(yùn)營(yíng)140間門(mén)店，凈增4間。

2019財(cái)年上半年，周大福錄得85.29億港元毛利，較2018財(cái)年中期毛利71.66億港元增19.0%，經(jīng)調(diào)整后毛利率28.1%按年跌60個(gè)基點(diǎn)，實(shí)際毛利率跌20個(gè)基點(diǎn)至28.7%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)29.89億港元同比增幅24.7%，上年同期為23.96億港元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率10.1%改善40個(gè)基點(diǎn)。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，大行在前一日調(diào)低六福珠寶評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)后，給予周大福相同“待遇”。

德銀降周大福目標(biāo)價(jià)，由8.41港元至7.40港元，維持“持有”評(píng)級(jí)。該行指，保守估計(jì)周大福中港兩地2H同店銷(xiāo)售將錄得7%的跌幅，遜于管理層預(yù)期，但表示與此前周期不同，現(xiàn)時(shí)不需要面對(duì)成本增加問(wèn)題，主要為同店銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)，因此降周大福今明后三年盈利預(yù)測(cè)分別9%、6%和10%。

里昂證券大幅下調(diào)周大福目標(biāo)價(jià)由9港元至6.9港元，同時(shí)降評(píng)級(jí)由“跑贏大市”至“跑輸大市”。該行指，對(duì)未來(lái)六個(gè)月奢侈品市場(chǎng)前景持審慎態(tài)度，各種風(fēng)險(xiǎn)聚集，料周大福業(yè)績(jī)倒退較預(yù)期嚴(yán)重，因此降周大福2019-2021財(cái)年盈利預(yù)測(cè)10-14%。

花旗將周大福目標(biāo)價(jià)由10.1港元下調(diào)至7.5港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為周大福目前估值吸引，但降2019-2011財(cái)年盈測(cè)分別6%、16%及17%。

在早盤(pán)大跌逾2%后，伴隨大市反彈，本月最后一個(gè)交易日，周大福股價(jià)微跌0.15%報(bào)6.60港元，但周四跟隨六福珠寶暴跌6.90%收?qǐng)?bào)6.61港元。